稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角（中文修订版）

　　第Ⅰ部分  概    论
　　第1章  经济进程、行为与政策 3
　　第Ⅱ部分  经济危机回顾
　　第2章  1975年一场并非“大萧条”的深度衰退：大政府的影响 13
　　1973—1975年的经济衰退年表 15
　　1974—1975年的经济事件 16
　　大政府的影响 18
　　收入和就业效应 21
　　大政府对现金流的影响 25
　　解读资产负债表 30
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　　海曼·P．明斯基（HymanP．Minsky），美国经济学家，金融不稳定论的开*者，当代研究金融危机的开*性人物。他1941年毕业于芝加哥大学，1954年在哈佛大学获得经济学博士学位，先后任教于布朗大学、加州大学伯克利分校和华盛顿大学，是巴德学院利维经济研究所的杰出学者。他的“金融不稳定性假说”是金融领域的经典理论之一，不断被人们讨论和完善。他的“金融不稳定性假说”认为，资本主义的本性决定了金融体系的不稳定，金融危机及其对经济运行的危害难以避免。从流动性泛滥到流动性瞬时枯竭，2008年世界范围的金融危机充分验证了“明斯基时刻”的爆发。明斯基的理论相当好地解析了当今经济体系的深层逻辑，他对市场经济运行的深刻洞察以及对经济周期的诠释和预测，应该有资格获得诺贝尔经济学奖。遗憾的是，明斯基已于1996年逝世。
　　石宝峰，中国人民大学经济学院博士，现就职于全国人大财经委经济室。
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　　经济学家将历次金融危机的破坏性等同于世界级大战，它们周而复始，肆无忌惮地吞噬着人类的财富。对于危机的成因，人们多将矛头指向诸如华尔街的鼓噪、格林斯潘长期积极货币政策造成的流动性泛滥以及风险意识逐渐淡漠等，然而这些都不足以令人信服。美国经济学家明斯基对此早有鞭辟入里的分析和精准的预测。
　　作为一个在“黑板经济学”中鲜有耳闻的名字，明斯基在2008年“金融海啸”中以“明斯基时刻”（Minsky Moment）永载史册。在《稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角（中文修订版）》中，借助于资产负债表的原理，明斯基以简明的逻辑揭示了周期性资产泡沫和金融危机之必然，而这种“金融脆弱性”也造成了宏观经济的内生不稳定性；“稳定不稳定的经济”之关键，事前在于控制杠杆率，事后则在于提供充足流动性。若以之对照2008年全球金融危机的事后反思和政策处方，其不啻为一部精准“预言”。而其关于杠杆和泡沫的剖析，对于当下…
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　　第Ⅰ部分  概    论
　　第1章  经济进程、行为与政策 3
　　第Ⅱ部分  经济危机回顾
　　第2章  1975年一场并非“大萧条”的深度衰退：大政府的影响 13
　　1973—1975年的经济衰退年表 15
　　1974—1975年的经济事件 16
　　大政府的影响 18
　　收入和就业效应 21
　　大政府对现金流的影响 25
　　解读资产负债表 30
　　第3章  1975年一场并非“大萧条”的深度衰退：
　　最终贷款人干预的影响 35
　　最终贷款人操作的本质 37
　　详述融资关系 38
　　最终贷款人功能 39
　　银行业惯例 42
　　最终贷款人概念 44
　　机构改革的必要性 45
　　1973—1975年的银行破产：作为最终贷款人的“中央银行”机制 47
　　使用的技术 48
　　富兰克林国民银行的破产 51
　　房地产信托投资公司和作为最终贷款人的巨型商业银行 54
　　1974—1975年的典型情况 57
　　天还没有塌 58
　　第4章  战后金融不稳定的出现 61
　　题外话：一些组织原则 61
　　银行头寸融资工具的演变 64
　　战后时期的部门数据 69
　　1966年的信用危机 77
　　1970年的流动性紧缩 81
　　挤兑的教训 84
　　第Ⅲ部分  经 济 理 论
　　第5章  理论透视 89
　　理论的重要性 90
　　当前的标准理论：前凯恩斯主义的衣钵 91
　　协调性和政策 94
　　新古典综合理论的根源：作为参数的价格 95
　　新古典总需求理论：以前凯恩斯主义为基础 98
　　货币数量论 100
　　新古典总需求理论：总结 101
　　第6章  当代主流理论：后凯恩斯综合理论 103
　　凯恩斯理论的演变 107
　　劳动力市场：决定总需求还是由总需求决定 108
　　汉森-克莱因理论：初级教科书中的凯恩斯理论、
　　计量经济学预测和政策模拟 110
　　希克斯的观点 114
　　帕丁根的改革：劳动市场决定论的胜出 117
　　凯恩斯对古典思想改革的减少 121
　　第7章  资本主义经济中的价格和利润 125
　　宏观经济价格关系：最简单的案例 127
　　宏观经济价格关系：考虑政府因素 130
　　宏观经济价格关系：考虑对外贸易 132
　　宏观经济价格关系：来自利润的消费和来自工资的储蓄 133
　　用利润收入消费的意义 135
　　供给价格 139
　　税收和政府支出 145
　　企业支出的融资 146
　　资本密集度、多元化市场和多样化产品 147
　　结论 150
　　第8章  投资和融资 151
　　资本主义经济的特征：两套价格体系和金融 153
　　与帕丁根方法的决裂 155
　　准租金和资本资产价格 158
　　投资 162
　　第9章  融资承诺与不稳定性 173
　　现金流的分类 176
　　运营现金流和债务 179
　　对冲性融资、投机性融资和庞氏融资 181
　　为投资而进行的融资 187
　　金融市场和金融机制 191
　　结论 192
　　第Ⅳ部分  制度动力学
　　第10章  资本主义经济中的银行业 195
　　银行业务 200
　　银行的利润等式：杠杆、资产收入、债务成本 204
　　银行的利润等式：作为成本的准备金和融资业务的演化 212
　　扩展到非银行金融机构的利润等式 214
　　融资供给对融资需求做出的反应 216
　　银行业是一种内生的不稳定因素：作为最终贷款人的中央银行 217
　　第11章  通货膨胀 221
　　货币工资与实际工资 223
　　货币工资 227
　　工资的融资 231
　　作为通货膨胀发动机的政府 234
　　加价的构成 235
　　工会和通货膨胀 242
　　作为福音和祸水的大政府 245
　　通货膨胀的控制 246
　　第Ⅴ部分  政    策
　　第12章  政策简述 249
　　议程的重要性 251
　　可采用的方法 252
　　第13章  改革议程 255
　　大政府 257
　　就业战略 268
　　金融改革 273
　　产业政策：大公司主导情况下的其他选择 285
　　结论 288
　　附录A  融资结构 291
　　对冲性融资 291
　　投机性融资 293
　　庞氏融资 296
　　附录B  消费价格和实际工资 299
　　再版后记 303  
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　　海曼·P．明斯基（HymanP．Minsky），美国经济学家，金融不稳定论的开*者，当代研究金融危机的开*性人物。他1941年毕业于芝加哥大学，1954年在哈佛大学获得经济学博士学位，先后任教于布朗大学、加州大学伯克利分校和华盛顿大学，是巴德学院利维经济研究所的杰出学者。他的“金融不稳定性假说”是金融领域的经典理论之一，不断被人们讨论和完善。他的“金融不稳定性假说”认为，资本主义的本性决定了金融体系的不稳定，金融危机及其对经济运行的危害难以避免。从流动性泛滥到流动性瞬时枯竭，2008年世界范围的金融危机充分验证了“明斯基时刻”的爆发。明斯基的理论相当好地解析了当今经济体系的深层逻辑，他对市场经济运行的深刻洞察以及对经济周期的诠释和预测，应该有资格获得诺贝尔经济学奖。遗憾的是，明斯基已于1996年逝世。
　　石宝峰，中国人民大学经济学院博士，现就职于全国人大财经委经济室。
　　张慧卉，中国人民大学经济学院硕士，现就职于中国银行间市场交易商协会。
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　　经济学家将历次金融危机的破坏性等同于世界级大战，它们周而复始，肆无忌惮地吞噬着人类的财富。对于危机的成因，人们多将矛头指向诸如华尔街的鼓噪、格林斯潘长期积极货币政策造成的流动性泛滥以及风险意识逐渐淡漠等，然而这些都不足以令人信服。美国经济学家明斯基对此早有鞭辟入里的分析和精准的预测。
　　作为一个在“黑板经济学”中鲜有耳闻的名字，明斯基在2008年“金融海啸”中以“明斯基时刻”（Minsky Moment）永载史册。在《稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角（中文修订版）》中，借助于资产负债表的原理，明斯基以简明的逻辑揭示了周期性资产泡沫和金融危机之必然，而这种“金融脆弱性”也造成了宏观经济的内生不稳定性；“稳定不稳定的经济”之关键，事前在于控制杠杆率，事后则在于提供充足流动性。若以之对照2008年全球金融危机的事后反思和政策处方，其不啻为一部精准“预言”。而其关于杠杆和泡沫的剖析，对于当下之中国经济与金融市场，无疑具有振聋发聩的政策含义！
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