证券投资课

　　目录 译者序 序言 前言 问题与回答 / 001 什么是股市，股市是做什么的？ / 001 什么是有价证券？ / 001 动产证券指的是什么，就是那些有价证券吗？ / 002 股票有什么用？ / 003 股票市场的有价证券交易额是多少？ / 003 股票用来做什么？ / 004 计划经济国家的情况是怎样的，它们也有这些行业吗？ / 005 人们可以证明这些理论吗？ / 005 在美国，政府会干预股市吗？ / 006 德国的情况如何？ / 007 金融机构是否有兴趣不改变股市的这种良好状态？ / 008 银行的态度何时发生了改变？ / 008 股市变化的经济基础是什么？ / 009 股市震荡对经济有益吗？ / 010 人们认为银行和金融机构对公众是不真诚的，情况是这样吗？ / 011 大众在股市震荡中遭受的损失是否会对经济产生负面影响？ / 011 您之前提到匈牙利，说明投机对这些国家也能起到重要作用，为什么？ / 012 计划经济国家肯定没有股份公司…
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　　安德烈·科斯托拉尼 被誉为欧洲的沃伦·巴菲特和证券教父；全球金融投资类百万畅销书作者；20世纪股市见证人、20世纪金融史上*成功的投资者之一。1906年生于奥匈帝国（现在的匈牙利），13岁随家人移居维也纳后，曾于法国、美国从事证券投资，着迷于欧洲各种证券的变化，展开了其绚丽多彩的投机人生。科斯托拉尼35岁时就赚得足以养老的财富，之后常年定居德国和法国，但过人的精力使他不甘就此退休，转而宣传推广证券投机的艺术，游走西欧各国，特别是在德国和法国各地开办咖啡馆证券投资讲座，并为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年。同时，他还写书出版。他一生共出版了13本国际畅销著作。
　　郑磊 资深资本市场专业人士，现任香港某知名投行的资产管理董事。郑磊博士钻研行为金融十余年，非常推崇科斯托拉尼的投资哲学，已出版的投资心理和行为金融专著有《与羊群博弈》《新常态股市投资智慧》等，并为国内读者译介了英、日、法文版投资心理著作。

　　我一生经历过两次世界大战，以及大大小小的革命、内战；经济上的通货膨胀、通货紧缩；货币的升值、贬值；股票的疯狂上涨和毁灭性的狂泻暴跌。我曾多次破产，顷刻间一切化为乌有，而且负债累累，我甚至想到了自杀，但是，我都能化险为夷，幸运地活了下来。 在我65年的证券投机生涯中，我用过各种交易方法，在78个不同的交易所（证券交易所和期货市场）做过交易，给73家经纪公司打过工。 我从1974年开始，举办了大约100期的股票培训班， 约有15000名学员，人们向我提出了成百上千个问题。在这本书里，我回顾总结了这些问题，我想要做的是帮助读者，给他们一些切实可行的建议，在遇到类似问题时，真的能派上用场。 在这本书里，我向你介绍了我的炒股原则，现在就轮到你自己想一想该如何去做了。

　　目录 译者序 序言 前言 问题与回答 / 001 什么是股市，股市是做什么的？ / 001 什么是有价证券？ / 001 动产证券指的是什么，就是那些有价证券吗？ / 002 股票有什么用？ / 003 股票市场的有价证券交易额是多少？ / 003 股票用来做什么？ / 004 计划经济国家的情况是怎样的，它们也有这些行业吗？ / 005 人们可以证明这些理论吗？ / 005 在美国，政府会干预股市吗？ / 006 德国的情况如何？ / 007 金融机构是否有兴趣不改变股市的这种良好状态？ / 008 银行的态度何时发生了改变？ / 008 股市变化的经济基础是什么？ / 009 股市震荡对经济有益吗？ / 010 人们认为银行和金融机构对公众是不真诚的，情况是这样吗？ / 011 大众在股市震荡中遭受的损失是否会对经济产生负面影响？ / 011 您之前提到匈牙利，说明投机对这些国家也能起到重要作用，为什么？ / 012 计划经济国家肯定没有股份公司吗？ / 013 您所说的"中期"指的是多久？ / 014 长期是指多长时间？ / 014 短期股价的决定因素是什么？ / 014 决定股票中期走势的因素是什么？ / 017 决定股票市场长期走势的因素是什么？ / 018 股票市场会因为更完美的通信技术而变得更透明吗？ / 019 这种游戏和股票投机交易的区别是什么？ / 021 您提到过"建议"，您的意思是怎样的？ / 022 您说过投机家依靠的是智慧，怎么理解这句话？ / 022 这就是所有的区别吗？ / 023 一般股民和投机家相比，哪个更成功？ / 023 您能做到吗？ / 024 您那么相信自己的观点，是什么原因呢？ / 024 要做到坚持己见，人们还需要什么别的素质？ / 025 一个好的投机家应具备哪些性格特点？ / 026 一个投机家最糟糕的性格特点是什么？ / 027 哪些职业和投机家最相似？ / 028 为什么说投机家和医生的职业最相似？ / 028 股票投机和哪些日常游戏最接近？ / 029 一个投机家该如何行事？ / 030 请您给我们举个例子，一个在股市上看起来不合乎逻辑的论据确实是有逻辑的。 / 032 在经济危机中，股市又是如何反映经济态势的呢？ / 032 结果会如何呢？ / 033 除了大的经济环境，还有什么能成为股市发展趋势的决定因素？ / 033 您在巴黎证券交易所常遇到这种情况吗？ / 034 您现在还这样认为吗？ / 035 谁是愚蠢的人？ / 035 那就是说投机家可以从愚蠢的人那里赚钱了？ / 035 按您的说法，电脑就是最好的股市投机家了？ / 036 您如何看待偿付能力的重要性？ / 036 没有其他影响股市趋势的条件或者因素了吗？ / 037 您说的"烫手的山芋"和"煮硬的鸡蛋"是什么意思？ / 038 "超买"的市场会有什么后果？ / 040 如何理解"超买"的意思？ / 040 该如何判定现在是"超卖"市场，还是"超买"市场？ / 041 如果大众仍继续保持乐观态度会怎样？ / 042 人们可以从这个分析中得到哪些结论？ / 044 这是所有人的观点吗？ / 045 那些经纪人如何看待您的分析？ / 045 还有其他现象可用来判断市场是"超买"还是"超卖"吗？ / 046 投机家在这种情况下该如何行事？ / 047 您是说这样不好吗？ / 047 那些机构投资者、大投资基金、养老金（尤其是美国）和保险公司等会怎样做？股市没有由此而彻底改变吗？那些掌握着市场的不是大投机家，不是短线玩家，也不同于大大小小的有余钱的投资经理，又都是些什么样的人呢？ / 048 人们应该借钱买证券吗？ / 049 如果您当时不用贷款买股票的话，又该怎么做呢？ / 051 可是不承担风险，如何在股市获利呢？ / 053 您是否也有借款买股票的成功经历呢？ / 054 那笔用大额贷款做的投机交易的结果怎样？ / 055 您认为在证券投资中，战术和战略哪个更重要？ / 056 人们应该在经济衰退时买股票吗？ / 056 在提高税收的情况下，股市能上升吗？ / 056 在收到大量有关某个公司的宣传信息时，是否应该买入这家公司的股票？ / 056 对于大机构基金经理的交易，我们该怎样看待呢？ / 057 对于专家提供的长期投资建议，该予以哪些特殊关注呢？ / 057 一个上市公司内部人士透露的该公司信息该如何看待？他提供的信息肯定特别有价值。 / 057 这就是欺诈了吧？ / 058 人们该如何看待经济专家和经济学家关于事态发展的观点？ / 058 经济和股市的关系总是如此吗？ / 059 这么说，经济预测总是错的了？ / 059 您能否给我们再举一个类似的例子？ / 060 不是有很多人做这种实物投资都很成功吗？ / 061 人们该如何评价国家政策对股票市场的影响？ / 062 国际政治对股市的影响力有多大？ / 063 投机与投资的区别在哪里？ / 063 股票也能令人心情舒畅吗？ / 064 所有理论都是模糊的--这是投机家的专利处方吗？ / 064 尽管一切都不明朗，但人们还是可以从经验里学到一些东西吧？ / 065 许多银行家断言自己能预见到一些事情，这可能吗？ / 065 对于投机家来说，只有一个上帝--金钱，是这样吗？这是他所有行动和工作的最高目标吗？ / 066 投机和一个人的道德因素有关联吗？ / 066 一些投机家对我们来说是不是很危险？我们可以搭顺风车，从他们的大额交易中获取利润吗？ / 067 这种沙坑猎人式的操纵还会再现吗？ / 067 一个企业是如何通过扩充资本欺骗投资人的呢？ / 068 对于刚进入股市的股民来说，是否应该遵循这样一条座右铭：自己才是正确的？ / 068 在那些宣称满世界都是投资机会的预言家面前，人们应该如何自我保护？ / 068 企业年度报告、股东大会报告和公开出版的东西，可以作为判断一个公司业绩的信息来源吗？ / 069 是不是该投资那些刚成立的公司或者新上市的公司？ / 069 您如何看待股票价格曲线？能从过去的曲线看出其未来的走势吗？ / 069 是否有不依赖股票的市场？人们可以像黑市那样交易吗？ / 073 在什么样的股市上可以获得最大的利润？ / 073 人们在国外市场上得不到利润吗？ / 074 您认为德国股票市场对要在全球交易的投机家来说是不是有些太保守而且也太有原则性了呢？ / 075 在不同的股票交易所操作，买入与卖出的手续费那么高，值得吗？ / 076 人们短线炒股挣的钱原则上也要交税吗？如果交税的话，税率是多少？ / 076 原则上记名股票要比不记名股票贵一些吗？ / 077 企业的资本增加就意味着其股票升值吗？ / 077 发展股市就是允许那些寻求扩大资金的企业从更多渠道获得资金。这就是说，它们在寻找一条经济上更为民主的路吗？ / 077 在自由市场经济中，在价格固定而买卖完全凭个人意愿的经济里，股票市场还能发挥作用吗？ / 078 有可能在股票走势很好的时候停止分发红利吗？ / 078 在行情下跌时，这些人是怎么做投机的？ / 078 "公司"这个概念是很难把握的，但是记名股票总有一个公平的价格吧？ / 079 为了买卖某只股票而自定一个价位，或者自定一个时间界限的做法可取吗？ / 080 为什么在德国股市上不再有期权买卖？还是说还有这种交易形式，只是有别的叫法或别的方式？ / 081 那些现代化程度和科技含量高的工业企业为了技术创新，总需要大量资金注入。人们是否可以得出其股票的发展潜力非常大的结论？ / 081 以后购买股票这一赚钱方式对更多的人来说越来越有吸引力了，那是不是说它同时也能推动经济进步？ / 082 国有企业的私有化措施推动了股市的发展吗？这些措施是否激发了股市和投机交易？ / 082 要是把这些国有化了的企业再次私有化会怎么样？ / 083 利率政策与股价走势曲线的升降密切相关吗？ / 083 大规模的新发行是许多企业进入股市的第一步，也是告诉人们抓住股票投资有利时机的一个信号。这种说法对吗？ / 084 投机操作过程中也能兼容一些人们道义上的考虑吗？ / 085 一个投机家应该受其政治立场的左右而决定其投机的取舍吗？ / 087 炒股的人是不是必须时时保持理智和逻辑思维，尽可能避免自己被他人的愚蠢误导？ / 088 股民可以酒后炒股吗？也就是说，借助酒精的作用而做出自己投资的决定。 / 088 一个投机家可以接受他的夫人或者女朋友的观点吗？ / 089 一个投机家可以迷信吗？ / 089 一个投机家会将持有的股票以特别大或特别小的盈利或亏损出售吗？ / 089 在较低价位抛出的股票现在价格又上涨了许多，这个时候人们还应该再次买入吗？ / 090 什么时候去做交易委托最好，一个星期中的哪一天？股市开盘之前还是开盘之后？ / 090 一个好的投机家是应该亲自去股票交易所，还是只去经纪人的办公室就行了？人们在哪里可以看到最新的股票信息？ / 090 人们应该如何安排合适的时间考虑新的计划？ / 091 人们失去的钱还能再挣回来吗？ / 092 股民在一次成功的交易之后该采取怎样的态度？ / 092 什么时候可以结束股票投机？ / 092 在想买入股票和做决定的时候，应该遵循哪些建议呢？ / 093 人们该如何看待一个未受过培训、完全靠自己思考的人得出的那些想法？ / 094 那些年纪稍长、经验丰富、睿智明理但又彻底失败了的股市玩家的想法，对我们来说有着什么样的意义？ / 094 该如何看待投机家所说的"低买高卖"？ / 096 对于一个投机家来说最危险的是什么？ / 096 人们必须了解每只股票的收支情况、红利分配等数字吗？ / 096 分析以前发生的事件是否重要或者必要？ / 097 一个股民遵从传媒信息炒股时，最应该牢记在心里的是什么？ / 097 您如何看待报纸上的股市消息？ / 098 如果打算买入证券，分红的意义是什么？ / 098 股市行情是如何发展的？ / 100 那就是说，我们必须常常逆着股市的潮流而行了？ / 105 我们如何估算运行期间的长短呢？ / 106 我们能计算出存款利率和股市趋势之间的关系吗？ / 106 美国的投机家关注美国总统大选吗？ / 109 您投资的话，会倾向于哪种股票或者不动产？ / 111 要是有内部消息的话，该如何对待？ / 114 您如何看待一流专家的股票分析？ / 123 专业人士的分析同内部消息一样，都只有一点点作用，对吧？ / 125 作为投机家，所能做的又是什么呢？ / 126 学习哪些东西对于一个未来的投机家来说是有用的？ / 127 一个投机家必须什么都知道吗？ / 128 金融家在交易中是不是必须准确分析并算出盈利和可能出现的损失，否则他就可能会失败呢？ / 129 您如何评价石油市场的态势和以后的石油价格走向？ / 129 您如何看待期货交易？ / 133 您如何理解美元"零息债券"？ / 140 可以贷款购买"零息债券"吗？ / 141 瑞士法郎的银行利息特别低的时候，这样做是不是就有了一定的价值呢？ / 141 对于国家的富裕安康和社会的持续发展来说，经济和金融哪一个更重要？ / 142 您为何如此激烈地反对经济学家？ / 143 您如何看待这个争论，对于经济发展来说，哪一个更合适，是国家的计划还是绝对的自由？ / 145 这么说来，您是反对"热带丛林"，赞同"监狱牢房"了？ / 145 这么说我们就应该控制经济了？ / 146 如果一个有着5000亿美元债务的国家突然变得没有偿付能力了，您认为我们该如何做呢？ / 147 如果用于检查收支平衡的资料都是失实的，那么人们真诚地去做评估的意义又何在呢？ / 148 常常被提到的经济危机或者某个货币改革，是不是也没有什么好害怕的？ / 150 那些财政收支、复杂的协议和所谓的贷款政策等都是冠冕堂皇且徒有虚名的吗？ / 152 您如何看待风险投资？对于这些冒险性的投资可是做了大量的宣传啊！ / 153 您为何对巴黎股市青睐有加？ / 154 您如何理解期权交易？ / 157 还没有期货市场的期权交易能让人感兴趣吗？ / 161 一次股票市场狂跌之后，当所有的迹象都表明股市的又一个转折点已经到来时，我们应该买入什么样的股票？是买那些或多或少已经下跌了的股票，还是那些已经彻底跌到了底的股票？ / 162 政府的税收政策会对资本市场（股市）产生哪些影响呢？ / 162 这么说通货膨胀是股市的一个卖空时机了？ / 163 还有哪些办法能控制通货膨胀？ / 163 引发通货膨胀的原因究竟是什么？ / 164 如何理解股市的总体运作原则？ / 164 可以购买紧急援助贷款吗？ / 168 用3.5万法郎赎回1000法郎的贷款，可能性有多大呢？ / 169 您如何理解股票的市盈率？ / 169 股市上乐观者多还是悲观者多？ / 171 如何估算出一个股票交易所里有多少股民呢？ / 172 您对瑞士的数字账户有什么看法？ / 172 到底什么叫"避税天堂"？ / 174 要是退回到金本位货币体系的话，您会感觉如何？ / 176 恢复金本位制度不符合实际经济利益吗？ / 178 您如何预测从现在到2002年的经济发展情况？ / 179 关于股票和金钱的思考 / 181 科斯托拉尼的测试题 / 202 后　记 / 207
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　　安德烈·科斯托拉尼 被誉为欧洲的沃伦·巴菲特和证券教父；全球金融投资类百万畅销书作者；20世纪股市见证人、20世纪金融史上*成功的投资者之一。1906年生于奥匈帝国（现在的匈牙利），13岁随家人移居维也纳后，曾于法国、美国从事证券投资，着迷于欧洲各种证券的变化，展开了其绚丽多彩的投机人生。科斯托拉尼35岁时就赚得足以养老的财富，之后常年定居德国和法国，但过人的精力使他不甘就此退休，转而宣传推广证券投机的艺术，游走西欧各国，特别是在德国和法国各地开办咖啡馆证券投资讲座，并为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年。同时，他还写书出版。他一生共出版了13本国际畅销著作。
　　郑磊 资深资本市场专业人士，现任香港某知名投行的资产管理董事。郑磊博士钻研行为金融十余年，非常推崇科斯托拉尼的投资哲学，已出版的投资心理和行为金融专著有《与羊群博弈》《新常态股市投资智慧》等，并为国内读者译介了英、日、法文版投资心理著作。

　　我一生经历过两次世界大战，以及大大小小的革命、内战；经济上的通货膨胀、通货紧缩；货币的升值、贬值；股票的疯狂上涨和毁灭性的狂泻暴跌。我曾多次破产，顷刻间一切化为乌有，而且负债累累，我甚至想到了自杀，但是，我都能化险为夷，幸运地活了下来。 在我65年的证券投机生涯中，我用过各种交易方法，在78个不同的交易所（证券交易所和期货市场）做过交易，给73家经纪公司打过工。 我从1974年开始，举办了大约100期的股票培训班， 约有15000名学员，人们向我提出了成百上千个问题。在这本书里，我回顾总结了这些问题，我想要做的是帮助读者，给他们一些切实可行的建议，在遇到类似问题时，真的能派上用场。 在这本书里，我向你介绍了我的炒股原则，现在就轮到你自己想一想该如何去做了。