投资交易笔记（三）：2016-2018年中国债券市场研究回眸

　　篇  2016—2018年利率市场变化回顾
　　章　2016年：债灾年—“箱体魔咒”
　　第二章　2017年：亦真亦假的金融监管冲击
　　第三章　2018年：“宽货币 紧信用”
　　 
　　第二篇  2016—2018年重要逻辑线条反思
　　第四章　2016年重要逻辑线条反思
　　第五章　2017年重要逻辑线条反思
　　第六章　2018年重要逻辑线条反思
　　第七章　历年重要逻辑线条一览
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　　董德志，上海社会科学院世界经济研究所金融学博士，长期从事金融市场工作。2002—2011年就职于中国银行全球金融市场部上海人民币交易中心，2011年进入证券分析行业，目前任国信证券经济研究所宏观与固收首席分析师。

　　与前四轮牛熊过程中宏观实体经济出现显著的周期波动不同，2016-2018年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”，值得广大投资者记忆和回顾。首先，在回顾这三年市场变化的基础上，笔者继续完善影响和驱动中国债券市场运行的逻辑线条并进行反思，并试图从“增长＋通胀” “货币＋信用” “Δ利率＋Δ利差” “利率＋波动率”这四个维度探索债券市场运行的一些基本逻辑框架。其次， 30年期国债作为*“神秘” 的品种，笔者希望从市场实际交易与投资的经验来谈谈如何看待30年期国债的操作。再次，笔者试图以长周期维度来探讨债券利率趋势的决定因素；*后，对五轮牛熊转折的特征与比较做了总结，以探寻共性的信号以预示着市场的转折。另外，作为各种基本面分析框架的有机构成部分，笔者将一些闪光的知识点汇总于书的*后一篇，供广大读者参考。

　　篇  2016—2018年利率市场变化回顾
　　章　2016年：债灾年—“箱体魔咒”
　　第二章　2017年：亦真亦假的金融监管冲击
　　第三章　2018年：“宽货币 紧信用”
　　 
　　第二篇  2016—2018年重要逻辑线条反思
　　第四章　2016年重要逻辑线条反思
　　第五章　2017年重要逻辑线条反思
　　第六章　2018年重要逻辑线条反思
　　第七章　历年重要逻辑线条一览
　　 
　　第三篇  债券市场基本分析框架一览
　　第八章　由“增长 通胀”组合演化而来的“名义增速定利率”
　　第九章　“货币 信用”风火轮
　　第十章　“Δ利率 Δ利差”组合下的配置策略选择
　　第十一章　“利率 波动率”组合下的策略分析
　　 
　　第四篇  超长期债券的分析
　　第十二章　从利率箱体的角度看待30年期国债利率
　　第十三章　从利差箱体的角度看待30年期国债利率
　　第十四章　从供需角度考察超长期债券的配置（市场分割理论）
　　第十五章　一种崭新的尝试方法：股债比较角度
　　第十六章　中国超长期债券与美国、日本超长期债券的比较
　　 
　　第五篇  长周期维度的利率决定
　　第十七章　股债双牛与股债双熊
　　第十八章　趋势双牛与箱体魔咒
　　第十九章　中美两国长期经济驱动要素的变化
　　第二十章　中国经济的转型之路
　　 
　　第六篇  五轮牛熊转折的特征与比较
　　第二十一章　“牛→熊”拐点之回溯
　　第二十二章　“熊→牛”拐点之回溯
　　第二十三章　其他金融资产是否可以领先变化于债券？
　　 
　　第七篇  漫谈与随笔
　　第二十四章　CPI的构成及其权重调整对预测造成的干扰
　　第二十五章　房地产行业与债券市场
　　第二十六章　固定资产投资的领先意义
　　第二十七章　债市绕口令：曲线不陡，熊市不走；曲线不平，牛市不停
　　第二十八章　工业需求总指数与工业需求调色板
　　第二十九章　近二十年间中国债券市场的发展与变迁
　　 
　　参考文献
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　　董德志，上海社会科学院世界经济研究所金融学博士，长期从事金融市场工作。2002—2011年就职于中国银行全球金融市场部上海人民币交易中心，2011年进入证券分析行业，目前任国信证券经济研究所宏观与固收首席分析师。

　　与前四轮牛熊过程中宏观实体经济出现显著的周期波动不同，2016-2018年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”，值得广大投资者记忆和回顾。首先，在回顾这三年市场变化的基础上，笔者继续完善影响和驱动中国债券市场运行的逻辑线条并进行反思，并试图从“增长＋通胀” “货币＋信用” “Δ利率＋Δ利差” “利率＋波动率”这四个维度探索债券市场运行的一些基本逻辑框架。其次， 30年期国债作为*“神秘” 的品种，笔者希望从市场实际交易与投资的经验来谈谈如何看待30年期国债的操作。再次，笔者试图以长周期维度来探讨债券利率趋势的决定因素；*后，对五轮牛熊转折的特征与比较做了总结，以探寻共性的信号以预示着市场的转折。另外，作为各种基本面分析框架的有机构成部分，笔者将一些闪光的知识点汇总于书的*后一篇，供广大读者参考。