负利率

　　目 录
　　序言 负利率的未来——巨债、通胀与增长的平衡  /  007
　　篇 本质与认知
　　章 旁瞻负利率
　　一、亘古未有之奇观/  005
　　二、货币利率的决定/  009
　　三、负利率浪潮：机遇或陷阱/  023
　　第二章 反思负利率
　　一、传统货币政策：重新剖析/  031
　　二、非传统货币政策：应运而现/  038
　　三、“央行崇拜”：冰川解冻/  045
　　第三章 负利率与储蓄
　　一、储蓄行为及理论/  053
　　二、储蓄、投资与过剩/  059
　　三、负利率与储蓄决策/  066
　　第四章 负利率与增长
　　一、金融约束的挑战/  073
　　二、负利率的经济中性/  076
　　三、负利率在各国的实效/  084
　　第二篇 影响与透视
　　第五章 负利率与消费
　　一、消费变化与财富效应/  101
　　二、消费决策与通胀预期/  103
　　三、消费者的双向选择/  106
　　第六章 负利率与资产价格
　　一、影响资产价格/  113
　　二、扭曲通胀目标/  125
　　第七章 负利率与投资
　　一、负利率与金融投资/  131
　　二、负利率与社会投资/  143
　　三、投资周期与主题转向/  145
　　第八章 负利率与汇率
　　一、利率调节与汇率变动/  151
　　二、负利率与资本自由流动/  156
　　三、负利率能否稳汇率/  162
　　第九章 负利率与社会平等
　　一、负利率加剧社会不公/  173
　　二、负利率撼动社会保障基础/  178
　　三、负利率扩大贫富差距/  185
　　第三篇 前景与选择
　　第十章 负利率经济体的未来
　　一、“正增长”的三大挑战/  195
　　二、迈出困境需内外施策/  197
　　第十一章 全球负利率时代的新考题
　　一、质疑货币中性/  211
　　二、制约利率调控/  213
　　三、潜存金融隐患/  214
　　四、弱化财政政策/  218
　　五、冲击新兴市场/  220
　　六、负收益债券风行/  221
　　七、国际竞争以邻为壑/  224
　　八、从“穷途末路”到“另辟蹊径”/  225
　　第十二章 中国如何应对负利率
　　一、负利率离中国并不遥远/  229
　　二、利率政策组合与机制抉择/  235
　　三、供给改革、开放共赢/  246
　　参考文献  /  265
　　后 记 销金时代与货币狂潮 /  271

　　王广宇博士华软资本创始人、董事长，华夏新供给经济学研究院理事长；国务院侨办专家咨询委员会委员、中国人民大学校董、吉林大学校董；长江商学院金融学会会长、人大-香港理工大学管理学博士校友会会长。王博士于2008年创立的华软资本，是国内领先的私募股权和创业投资机构，主导项目曾多次获评业界优秀案例。他在金融科技、上市与投资并购领域拥有丰富经验，曾荣膺中国受尊敬企业家、中国优秀股权和创业投资家突出成就奖等荣誉。王博士著有《新实体经济》《先锋：股权投资在中国》《2049智能崛起》《知识管理》等多部作品。

　　国际经济和金融市场中负利率近年不断出现，这种看似违背常识的实践，已列入不少国家货币政策考虑范围之中。负利率作为一种新型非常规货币政策工具，对于现在全球低增长经济究竟是挑战还是机遇？对负利率做“好”或“坏”的简单评价为时过早，但对金融从业者来说，理解负利率政策及实施细节，分析其逻辑，观察其利弊，有助于启发我们对形势做出客观判断；对政策制定者来说，追踪负利率经济体的货币政策，考量利率正负之间的调整变化，提高决策和调控能力，更需要对此问题加以重视和研究。
　　本书通过货币政策和金融分析，对负利率的本质与未来试图做答。全书结合理论和实践，分别研究了负利率对于储蓄、增长、消费、资产、投资、汇率、社会平等问题的影响和作用机制，同时结合负利率蔓延的趋势，对全球经济和中国应对提出了建议。
　　负利率的“销金时代”，各国如何突出重围、实现可持续发展，是目前亟须解决的根本问题。面对复杂的经济形势，货币狂潮和巨额债务涌现——在脆弱的企业和悲观的消费者眼前，负利率绝非解决困扰的*终手段。长期来看，社会只有找到真正的内生动力，企业只有专注于生产的效率革新，才能在低迷的环境下突围，负利率不过是为这场突围争取多一点的时间和空间。