美股70年：1948～2018年美国股市行情复盘
目录
章1948～1957年：新的开始
节 大事回顾：“冷战”与新的经济秩序
一、1948年：“马歇尔计划”
二、1949年：公平施政
三、1950年：战时动员
四、1951年：美联储独立
五、1952年：总统违宪
六、1953年：经济衰退
七、1954年：超越
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章1948～1957年：新的开始
节 大事回顾：“冷战”与新的经济秩序
一、1948年：“马歇尔计划”
二、1949年：公平施政
三、1950年：战时动员
四、1951年：美联储独立
五、1952年：总统违宪
六、1953年：经济衰退
七、1954年：超越
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燕翔，北京大学光华管理学院经济学博士，中国注册会计师，现任国信证券首席策略分析师，与战迪合著有《追寻价值之路：2000～2017年中国股市行情复盘》。战迪，北京大学光华管理学院金融学硕士，曾任国信证券高级策略分析师。许茹纯，北京大学经济学院金融学硕士，现任国信证券策略分析师。朱成成，北京大学经济学院金融学硕士，现任国信证券策略分析师。
本书系统回顾了1948～2018年美国股市的行情表现特征，分析了行情发生时的历史背景与经济基本面情况，并对行情背后的驱动力进行了探讨。回顾历史的目的是为了展望未来，拥有超过200年历史的美国股票市场，历经风雨、潮起潮落，穿越了许多的经济周期，无疑是*好的历史教科书。本书在写作过程中，参考了包括《华尔街日报》《巴伦周刊》等大量的一手资料，对1948～2018每一年的美股行情都进行了复盘回顾，告诉读者那一年发生了什么事情，股市为什么会涨为什么会跌。本书内容由两部分构成，*部分纵向以时间为维度，分年份对美国股市行情发展的历程进行了回顾。第二部分横向以板块为维度，对9个行业板块的基本面和超额收益表现进行了探讨。
目录
章1948～1957年：新的开始
节 大事回顾：“冷战”与新的经济秩序
一、1948年：“马歇尔计划”
二、1949年：公平施政
三、1950年：战时动员
四、1951年：美联储独立
五、1952年：总统违宪
六、1953年：经济衰退
七、1954年：超越
八、1955年：总统病了
九、1956年：苏伊士运河风波
十、1957年：第二次世界大战后次全球衰退
第二节 经济形势：丰裕社会
一、经济周期：战争与第二次世界大战后重建
二、经济结构：制造业的“黄金年代”
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：重工业时代
一、战争经济与军工板块行情
二、石油公司大放异彩
三、高速公路与郊野地产
四、周期股的风光无限
五、消费股普遍不行
第二章1958～1968年：黄金岁月
节 大事回顾：黄金与美元
一、1958年：货币放水、经济复苏
二、1959年：尼基塔·赫鲁晓夫访美
三、1960年：次美元危机
四、1961年：美国年轻的总统
五、1962年：“古巴导弹危机”
六、1963年：约翰·肯尼迪总统遇刺身亡
七、1964年：向贫困宣战
八、1965年：法国要搬走黄金
九、1966年：信用紧缩
十、1967年：英镑危机
十一、1968年：黄金危机与双轨制
第二节 经济形势：“伟大社会”的梦想
一、经济周期：美元危机频发
二、经济结构：制造业从传统到高端
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：次科技股“泡沫”
一、“电子热”
二、消费电子浪潮
三、“婴儿潮”下的消费热
四、纺织业的复兴时代
五、政策保护下的美国航空业
六、并购联合体企业集团
第三章1969～1981年：原地踏步
节 大事回顾：内忧外患、风波不息
一、1969年：滞胀警钟
二、1970年：美联储新主席
三、1971年：新经济政策
四、1972年：理查德·尼克松访华、访苏
五、1973年：次石油危机
六、1974年：理查德·尼克松因“水门事件”辞职
七、1975年：经济曙光 强势上涨
八、1976年：合众国200周年
九、1977年：美元危机再现
十、1978年：美联储接受“双重使命”
十一、1979年：第二次石油危机
十二、1980年：疯狂的黄金
十三、1981年：里根经济学
第二节 经济形势：通胀魔咒
一、经济周期：挥之不去的高通胀
二、经济结构：去工业化之路慢慢开启
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：通胀下的行业百态
一、秀的石油股
二、消费股不抗通胀
三、可选消费明显跑输大盘
四、科技股的小票行情
五、“漂亮50”行情
六、后“漂亮50”时代风格大逆转
第四章1982～1987年：新的历史高度
节 大事回顾：大转折
一、1982年：拉美债务危机
二、1983年：“星球大战计划”
三、1984年：财政赤字困局
四、1985年：《广场协议》
五、1986年：“石油过剩”
六、1987年：“黑色星期一”
第二节 经济形势：供给学派的胜利
一、经济周期：里根经济学
二、经济结构：从工业到服务业
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：大消费时代
一、美股的“改革牛”
二、股市与汇率的关系
三、消费股进入“黄金时期”
四、彼得·林奇的汽车股
五、利率敏感的公用事业
六、转型中的科技股板块
第五章1988～1994年：蓄势待发
节 大事回顾：石油与战争
一、1988年：扭转美元逆境
二、1989年：垃圾债券信用危机
三、1990年：第三次石油危机
四、1991年：“海湾战争”爆发
五、1992年：欧洲货币危机
六、1993年：克林顿经济振兴计划
七、1994年：债市大崩盘
第二节 经济形势：新的发展阶段
一、经济周期：危机与复苏
二、经济结构：向服务业转型基本完成
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：新旧转换
一、沃伦·巴菲特的可口可乐公司与必需消费
二、走势分化的可选消费
三、地产大周期时代开启
四、第二次生物科技“泡沫”
五、科技股从电子走向计算机时代
六、“储贷协会危机”中的银行股
第六章1995～2000年：从繁荣到“泡沫”
节 大事回顾：非理性繁荣
一、1995年：经济“软着陆”
二、1996年：格林斯潘的警告
三、1997年：“东南亚金融危机”爆发
四、1998年：长期资本公司倒塌
五、1999年：“千年虫”（the Millennium bug）恐惧与贪婪
六、2000年：纳斯达克“泡沫”破灭
第二节 经济形势：新经济的繁荣
一、经济周期：高增长、低通胀
二、经济结构：转型升级高科技
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：“泡沫”
一、互联网与科技股“泡沫”
二、第三次生物科技“泡沫”
三、周期股表现一塌糊涂
四、消费股表现都一般
五、金融创新与资产证券化
第七章2001～2008年：苦苦挣扎
节 大事回顾：“泡沫”与危机
一、2001年：“9·11事件”与“安然事件”
二、2002年：会计造假层出不穷
三、2003年：伊拉克战争
四、2004年：“互联网泡沫”后首次加息
五、2005年：八次加息？！
六、2006年：终于降息了！
七、2007年：“次贷危机”波及全球
八、2008年：全球金融危机爆发
第二节 经济形势：成也地产，败亦地产
一、经济周期：从“危机”到“危机”
二、经济结构：金融地产独大
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：差的10年
一、市场信心和估值的修复
二、周期股的第二次春天
三、必需消费品的避险属性
四、可选消费板块大分化
五、科技股永远有牛股
六、出人意料的公用事业股
七、“次贷危机”前后的金融股
第八章2009～2018年：10年慢牛
节 大事回顾：后危机时代
一、2009年：强力刺激、绝地反击
二、2010年：金融监管改革里程碑
三、2011年：欧美债务危机蔓延
四、2012年：第三轮与第四轮量化宽松启动
五、2013年：“千禧年”来涨幅
六、2014年：美联储位女掌门
七、2015年：联储近10年来首次加息
八、2016年：英国脱欧与唐纳德·特朗普当选
九、2017年：大规模减税计划
十、2018年：长牛市有调整
第二节 经济形势：量化宽松与长期停滞
一、经济周期：走出深度衰退
二、经济结构：美国的再工业化之路
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：科技巨头
一、盈利驱动的科技股行情
二、第4次生物科技浪潮
三、可选消费与亚马逊公司
四、必需消费的与相对收益
五、老骥伏枥的铁路股和军工股
六、回购出来的美股牛市
第九章 美股必需消费板块行情与基本面回顾
节 必需消费板块上市公司基本情况介绍
第二节 必需消费板块基本面与估值演化
一、必需消费板块基本面演化
二、必需消费板块估值演化
第三节 必需消费板块行情回顾
一、必需消费板块行情的四个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十章 美股可选消费板块行情与基本面回顾
节 可选消费板块上市公司基本情况介绍
第二节 可选消费板块基本面与估值演化
一、可选消费板块基本面演化
二、可选消费板块估值演化
第三节 可选消费板块行情历史走势回顾
一、可选消费板块行情的五个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十一章 美股金融板块行情与基本面回顾
节 金融板块上市公司基本情况介绍
第二节 金融板块基本面与估值演化
一、金融板块基本面演化
二、金融板块估值演化
第三节 金融股板块行情历史走势回顾
一、金融板块行情的七个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十二章 美股信息科技板块行情与基本面回顾
节 信息科技行业上市公司基本情况介绍
第二节 信息科技行业基本面与估值演化
一、信息科技行业基本面演化
二、信息科技行业估值演化
第三节 信息科技行业行情历史走势回顾
一、信息科技行业行情的六个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十三章 美股周期股行情与基本面回顾
节 周期板块上市公司基本情况介绍
第二节 周期板块基本面与估值演化
一、原材料行业基本面与估值演化
二、能源行业基本面与估值演化
第三节 周期板块行情历史走势回顾
一、原材料行业行情的六个阶段
二、能源行业行情的六个阶段
三、行情背后的驱动逻辑探讨
第十四章 美股公用事业板块行情与基本面回顾
节 公用事业板块上市公司基本情况介绍
第二节 公用事业板块基本面与估值演化
一、公用事业板块基本面演化
二、公用事业板块估值演化
第三节 公用事业板块行情历史走势回顾
一、公用事业板块行情的六个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十五章 美股工业板块行情与基本面回顾
节 工业板块上市公司基本情况介绍
第二节 工业板块基本面与估值演化
一、工业板块基本面演化
二、工业板块估值演化
第三节 工业板块行情历史走势回顾
第十六章 美股医疗保健板块行情与基本面回顾
节 医疗保健板块上市公司基本情况介绍
第二节 医疗保健板块基本面与估值演化
一、医疗保健板块基本面演化
二、医疗保健板块估值演化
第三节 医疗保健板块行情历史走势回顾
主要参考文献
^ 收 起
章1948～1957年：新的开始
节 大事回顾：“冷战”与新的经济秩序
一、1948年：“马歇尔计划”
二、1949年：公平施政
三、1950年：战时动员
四、1951年：美联储独立
五、1952年：总统违宪
六、1953年：经济衰退
七、1954年：超越
八、1955年：总统病了
九、1956年：苏伊士运河风波
十、1957年：第二次世界大战后次全球衰退
第二节 经济形势：丰裕社会
一、经济周期：战争与第二次世界大战后重建
二、经济结构：制造业的“黄金年代”
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：重工业时代
一、战争经济与军工板块行情
二、石油公司大放异彩
三、高速公路与郊野地产
四、周期股的风光无限
五、消费股普遍不行
第二章1958～1968年：黄金岁月
节 大事回顾：黄金与美元
一、1958年：货币放水、经济复苏
二、1959年：尼基塔·赫鲁晓夫访美
三、1960年：次美元危机
四、1961年：美国年轻的总统
五、1962年：“古巴导弹危机”
六、1963年：约翰·肯尼迪总统遇刺身亡
七、1964年：向贫困宣战
八、1965年：法国要搬走黄金
九、1966年：信用紧缩
十、1967年：英镑危机
十一、1968年：黄金危机与双轨制
第二节 经济形势：“伟大社会”的梦想
一、经济周期：美元危机频发
二、经济结构：制造业从传统到高端
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：次科技股“泡沫”
一、“电子热”
二、消费电子浪潮
三、“婴儿潮”下的消费热
四、纺织业的复兴时代
五、政策保护下的美国航空业
六、并购联合体企业集团
第三章1969～1981年：原地踏步
节 大事回顾：内忧外患、风波不息
一、1969年：滞胀警钟
二、1970年：美联储新主席
三、1971年：新经济政策
四、1972年：理查德·尼克松访华、访苏
五、1973年：次石油危机
六、1974年：理查德·尼克松因“水门事件”辞职
七、1975年：经济曙光 强势上涨
八、1976年：合众国200周年
九、1977年：美元危机再现
十、1978年：美联储接受“双重使命”
十一、1979年：第二次石油危机
十二、1980年：疯狂的黄金
十三、1981年：里根经济学
第二节 经济形势：通胀魔咒
一、经济周期：挥之不去的高通胀
二、经济结构：去工业化之路慢慢开启
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：通胀下的行业百态
一、秀的石油股
二、消费股不抗通胀
三、可选消费明显跑输大盘
四、科技股的小票行情
五、“漂亮50”行情
六、后“漂亮50”时代风格大逆转
第四章1982～1987年：新的历史高度
节 大事回顾：大转折
一、1982年：拉美债务危机
二、1983年：“星球大战计划”
三、1984年：财政赤字困局
四、1985年：《广场协议》
五、1986年：“石油过剩”
六、1987年：“黑色星期一”
第二节 经济形势：供给学派的胜利
一、经济周期：里根经济学
二、经济结构：从工业到服务业
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：大消费时代
一、美股的“改革牛”
二、股市与汇率的关系
三、消费股进入“黄金时期”
四、彼得·林奇的汽车股
五、利率敏感的公用事业
六、转型中的科技股板块
第五章1988～1994年：蓄势待发
节 大事回顾：石油与战争
一、1988年：扭转美元逆境
二、1989年：垃圾债券信用危机
三、1990年：第三次石油危机
四、1991年：“海湾战争”爆发
五、1992年：欧洲货币危机
六、1993年：克林顿经济振兴计划
七、1994年：债市大崩盘
第二节 经济形势：新的发展阶段
一、经济周期：危机与复苏
二、经济结构：向服务业转型基本完成
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：新旧转换
一、沃伦·巴菲特的可口可乐公司与必需消费
二、走势分化的可选消费
三、地产大周期时代开启
四、第二次生物科技“泡沫”
五、科技股从电子走向计算机时代
六、“储贷协会危机”中的银行股
第六章1995～2000年：从繁荣到“泡沫”
节 大事回顾：非理性繁荣
一、1995年：经济“软着陆”
二、1996年：格林斯潘的警告
三、1997年：“东南亚金融危机”爆发
四、1998年：长期资本公司倒塌
五、1999年：“千年虫”（the Millennium bug）恐惧与贪婪
六、2000年：纳斯达克“泡沫”破灭
第二节 经济形势：新经济的繁荣
一、经济周期：高增长、低通胀
二、经济结构：转型升级高科技
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：“泡沫”
一、互联网与科技股“泡沫”
二、第三次生物科技“泡沫”
三、周期股表现一塌糊涂
四、消费股表现都一般
五、金融创新与资产证券化
第七章2001～2008年：苦苦挣扎
节 大事回顾：“泡沫”与危机
一、2001年：“9·11事件”与“安然事件”
二、2002年：会计造假层出不穷
三、2003年：伊拉克战争
四、2004年：“互联网泡沫”后首次加息
五、2005年：八次加息？！
六、2006年：终于降息了！
七、2007年：“次贷危机”波及全球
八、2008年：全球金融危机爆发
第二节 经济形势：成也地产，败亦地产
一、经济周期：从“危机”到“危机”
二、经济结构：金融地产独大
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：差的10年
一、市场信心和估值的修复
二、周期股的第二次春天
三、必需消费品的避险属性
四、可选消费板块大分化
五、科技股永远有牛股
六、出人意料的公用事业股
七、“次贷危机”前后的金融股
第八章2009～2018年：10年慢牛
节 大事回顾：后危机时代
一、2009年：强力刺激、绝地反击
二、2010年：金融监管改革里程碑
三、2011年：欧美债务危机蔓延
四、2012年：第三轮与第四轮量化宽松启动
五、2013年：“千禧年”来涨幅
六、2014年：美联储位女掌门
七、2015年：联储近10年来首次加息
八、2016年：英国脱欧与唐纳德·特朗普当选
九、2017年：大规模减税计划
十、2018年：长牛市有调整
第二节 经济形势：量化宽松与长期停滞
一、经济周期：走出深度衰退
二、经济结构：美国的再工业化之路
三、上市公司盈利与估值变化回顾
第三节 行情特征：科技巨头
一、盈利驱动的科技股行情
二、第4次生物科技浪潮
三、可选消费与亚马逊公司
四、必需消费的与相对收益
五、老骥伏枥的铁路股和军工股
六、回购出来的美股牛市
第九章 美股必需消费板块行情与基本面回顾
节 必需消费板块上市公司基本情况介绍
第二节 必需消费板块基本面与估值演化
一、必需消费板块基本面演化
二、必需消费板块估值演化
第三节 必需消费板块行情回顾
一、必需消费板块行情的四个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十章 美股可选消费板块行情与基本面回顾
节 可选消费板块上市公司基本情况介绍
第二节 可选消费板块基本面与估值演化
一、可选消费板块基本面演化
二、可选消费板块估值演化
第三节 可选消费板块行情历史走势回顾
一、可选消费板块行情的五个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十一章 美股金融板块行情与基本面回顾
节 金融板块上市公司基本情况介绍
第二节 金融板块基本面与估值演化
一、金融板块基本面演化
二、金融板块估值演化
第三节 金融股板块行情历史走势回顾
一、金融板块行情的七个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十二章 美股信息科技板块行情与基本面回顾
节 信息科技行业上市公司基本情况介绍
第二节 信息科技行业基本面与估值演化
一、信息科技行业基本面演化
二、信息科技行业估值演化
第三节 信息科技行业行情历史走势回顾
一、信息科技行业行情的六个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十三章 美股周期股行情与基本面回顾
节 周期板块上市公司基本情况介绍
第二节 周期板块基本面与估值演化
一、原材料行业基本面与估值演化
二、能源行业基本面与估值演化
第三节 周期板块行情历史走势回顾
一、原材料行业行情的六个阶段
二、能源行业行情的六个阶段
三、行情背后的驱动逻辑探讨
第十四章 美股公用事业板块行情与基本面回顾
节 公用事业板块上市公司基本情况介绍
第二节 公用事业板块基本面与估值演化
一、公用事业板块基本面演化
二、公用事业板块估值演化
第三节 公用事业板块行情历史走势回顾
一、公用事业板块行情的六个阶段
二、行情背后的驱动逻辑探讨
第十五章 美股工业板块行情与基本面回顾
节 工业板块上市公司基本情况介绍
第二节 工业板块基本面与估值演化
一、工业板块基本面演化
二、工业板块估值演化
第三节 工业板块行情历史走势回顾
第十六章 美股医疗保健板块行情与基本面回顾
节 医疗保健板块上市公司基本情况介绍
第二节 医疗保健板块基本面与估值演化
一、医疗保健板块基本面演化
二、医疗保健板块估值演化
第三节 医疗保健板块行情历史走势回顾
主要参考文献
^ 收 起
燕翔，北京大学光华管理学院经济学博士，中国注册会计师，现任国信证券首席策略分析师，与战迪合著有《追寻价值之路：2000～2017年中国股市行情复盘》。战迪，北京大学光华管理学院金融学硕士，曾任国信证券高级策略分析师。许茹纯，北京大学经济学院金融学硕士，现任国信证券策略分析师。朱成成，北京大学经济学院金融学硕士，现任国信证券策略分析师。
本书系统回顾了1948～2018年美国股市的行情表现特征，分析了行情发生时的历史背景与经济基本面情况，并对行情背后的驱动力进行了探讨。回顾历史的目的是为了展望未来，拥有超过200年历史的美国股票市场，历经风雨、潮起潮落，穿越了许多的经济周期，无疑是*好的历史教科书。本书在写作过程中，参考了包括《华尔街日报》《巴伦周刊》等大量的一手资料，对1948～2018每一年的美股行情都进行了复盘回顾，告诉读者那一年发生了什么事情，股市为什么会涨为什么会跌。本书内容由两部分构成，*部分纵向以时间为维度，分年份对美国股市行情发展的历程进行了回顾。第二部分横向以板块为维度，对9个行业板块的基本面和超额收益表现进行了探讨。
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